Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne

Transkrypt

1 Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne 12 marca 2012 Aktualne wskaźniki makro: KRAJ Stopy CPI Bezrobocie PKB % r/r r/r r/r USA 0,25 3,90 9,00 2,50 Euroland 1,25 0,80 10,20 1,60 Wielka Brytania 0,50 5,20 8,10 0,50 Japonia 0,10-0,50 4,10-1,10 Szwajcaria 0,00-0,10 3,00 2,30 Kanada 1,00 3,20 7,30 2,40 Australia 4,50 5,20 4,90 1,40 Nowa Zelandia 2,50 4,60 6,60 1,50 Polska 4,50 4,20 11,80 4,30 Czechy 0,75 1,80 8,00 2,20 Słowacja 1,25 4,30 13,40 3,30 Węgry 6,00 3,60 10,70 1,50 Chiny 5,75 6,10 4,10 9,10 Autorzy raportu: Maciej Kowal m.kowal@dmk-alpha.eu Łukasz Leszczyński l.leszczynki@dmk-alpha.eu źródło wykresów: Bloomberg 1

2 Odczyty ubiegłego tygodnia: Poniedziałek 5 Marzec :00 USA 16:00 USA 16:00 USA 16:00 USA Prognoza Zamówienia w przemyśle styczeń -1% m/m -1.6% m/m Zamówienia na dobra bez środków trans. - fin. styczeń -3% m/m -3.2% m/m Zamówienia na dobra trwałego użytku - fin. styczeń -3.7% m/m -4% m/m Indeks ISM dla usług luty Wtorek 6 Marzec 2012 Prognoza Środa 7 Marzec 2012 Prognoza 14:15 USA Raport ADP luty 216 tys. 205 tys. 16:30 USA Zmiana zapasów ropy tydzień 0.8 mln brk 2 mln brk Czwartek 8 Marzec 2012 Godzina Kraj Prognoza 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych tydzień 362 tys. 350 tys. Piątek 9 Marzec 2012 Godzina Kraj Prognoza 14:30 USA 14:30 USA 14:30 USA Bilans handlu zagranicznego styczeń mld USD Stopa mld USD bezrobocia luty 8.3% 8.3% Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym luty 227 tys. 210 tys. 2

3 Odczyty przewidziane na ten tydzień: Poniedziałek 12 Marzec 2012 Godzina Kraj Prognoza Poprzednia wartość Wtorek 13 Marzec 2012 Godzina Kraj Prognoza Poprzednia wartość 13:30 USA 13:30 USA 19:15 USA 15:00 USA 15:30 USA Sprzedaż detaliczna luty 1% m/m 0.4% m/m Sprzedaż bez samochodów luty 0.7% m/m 0.7% m/m Decyzja FOMC ws. stóp procentowych marzec 0.25% 0.25% Środa 14 Marzec 2012 Prognoza Poprzednia wartość Wystąpienie publiczne szefa Fed Zmiana zapasów ropy tydzień 0.8 mln brk Czwartek 15 Marzec 2012 Prognoza Poprzednia wartość 13:30 USA Inflacja PPI luty 0.4% m/m 0.1% m/m 13:30 USA 13:30 USA 13:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych tydzień 356 tys. 362 tys. Indeks NY Empire State marzec Inflacja bazowa PPI luty 0.2% m/m 0.4% m/m 14:00 USA 15:00 USA Napływ kapitałów długoterminowych styczeń 29 mld USD 17.9 mld USD Indeks Fed z Filadelfii marzec Piątek 16 Marzec 2012 Prognoza Poprzednia wartość Inflacja bazowa 13:30 USA CPI luty 0.2% m/m 0.2% m/m 13:30 USA Inflacja CPI luty 0.4% m/m 0.2% m/m 3

4 14:15 USA 14:15 USA 14:55 USA Wykorzystanie mocy produkcyjnych luty 78.7% 78.5% Produkcja przemysłowa luty 0.4% m/m 0% m/m Indeks Uniwersytetu Michigan - wst. marzec

5 Standardowa reakcja rynku walutowego na na wzrost/spadek podstawowych danych makroekonomicznych: 5

6 Tygodniowy przegląd makroekonomiczny (opracował Maciej Kowal) POLSKA W ubiegłym tygodniu najważniejszą informacją makroekonomiczną z naszego kraju była decyzja RPP. Stopy procentowe Rada Polityki Pieniężnej nie zmieniła w ubiegłym tygodniu wysokości stóp procentowych. Główna stopa pozostała na niezmienionym poziomie 4,5%. Z decyzji podjętej przez RPP można wywnioskować, iż obecnie nie występuje znacząca presja inflacyjna, która by wpłynęła na decyzję. Jednocześnie mało prawdopodobnym wydaje się ażeby Rada zaczęła cykl obniżek. Możliwe, iż z jakąkolwiek decyzją RPP wstrzyma się, obserwując jednocześnie presję inflacyjną. 6

7 Tygodniowy przegląd makroekonomiczny (opracował Maciej Kowal ) POLSKA UNIA EUROPEJSKA Z najważniejszych danych makroekonomicznych w ubiegłym tygodniu poznaliśmy odczyt GDP oraz decyzja o wysokości stóp procentowych. GDP W ubiegłym tygodniu poznaliśmy dynamikę wzrostu PKB w strefie euro. W ujęciu kwartalnym było to (-0,3)% przy poprzednich 0,1. Rocznie było to odpowiednio 0,7 i 1,3. Z danych tych można wywnioskować, iż gospodarka europejska zaczęła hamować. Jednak nawet mniejszy wzrost dynamiki PKB na razie wpływać na decyzję o stopach procentowych. Na ubiegłotygodniowym posiedzeniu ECB pozostawił je na niezmienionym poziomie 1,0%. Oczywiście bank centralny będzie z uwagą śledził zmiany cen. Biorąc pod uwagę kondycję światowej gospodarki można domniemywać, iż w najbliższym czasie presja ta będzie maleć. Niepokojące są jednak wciąż utrzymujące się wysokie ceny towarów żywnościowych. 7

8 Stopy procentowe W ubiegłym tygodniu poznaliśmy decyzję ECB o wysokości stóp procentowych. Główna stopa pozostała na niezmienionym poziomie 1%. Poziom inflacji może się zmienić w przypadku gdy banki zaczną kreować pieniądz, wspomagany przez tanie pożyczki z ECB. Być może wznowienie akcji kredytowej wpłynie na większą sprzedaż detaliczną. Ostatnie jej odczyty wykazują pozytywne symptomy, ponieważ w ujęciu miesięcznym za styczeń wyniosła 0,3% przy poprzednich (- 0,5). Najważniejsze, aby wzrost się wciąż utrzymywał. O jakiejś tendencji będzie można mówić dopiero po kliku miesiącach. 8

9 Tygodniowy przegląd makroekonomiczny (opracował Łukasz Leszczyński) POLSKA USA Miniony tydzień był bardzo bogaty i interesujący w kontekście opublikowanych danych makro, gdzie na szczególną uwagę zasługują dane z rynku pracy oraz indeks ISM dla usług. Ten ostatni wyniósł w lutym 57,3 pkt, podczas gdy i tak już optymistyczne prognozy mówiły o wielkości na poziomie 56 pkt. Jest to dobra wiadomość dla amerykańskiej gospodarki, bowiem nastroje konsumenta za Oceanem to z jednej strony dobry prognostyk, z drugiej natomiast warunek konieczny do tego ażeby pozytywnie mówić o przyszłości dla największej gospodarki świata. Niemalże neutralnie było w przypadku raportu na temat liczby wniosków o zasiłek dla bezrobotnych, które wyniosły 362 tys, a konsensu rynkowy zakładał wartość na poziomie 350 tys. 9

10 Istotnym parametrem obrazującym stan amerykańskiej gospodarki jest stopa bezrobocia, jak wiemy bowiem bez poprawy na tym polu amerykański sen o powrocie do czasów sprzed Lehmanowskich pozostanie tylko American dream. I tutaj jest progres, bo wskaźnik ten spadł do 8,3%, choć daleko idących wniosków nie należy wyciągać. Ażeby myśleć i mówić o prawdziwej poprawie i pewnym odrodzeniu na amerykańskim rynku pracy potrzeba byłoby spadku poniżej 7,0%, z targetem w kierunku 6,0%, a do tego jeszcze daleka droga i sporo wyzwań. 10

11 11